Pörssipäivä

Sell in May and go away?

  • 57 min
  • toistaiseksi

Kesän askelmerkkejä asettelemassa GnS Economicsin toimitusjohtaja, taloustieteen dosentti Tuomas Malinen sekä Sijoitustiedon osakas Aki Pyysing ja markkina-analyytikko Jouni Saario Taalerilta.

GnS Economics arvioi, että keskuspankkien tiukentuva rahapolitiikka on johtamassa korkojen noustessa maailmantalouden taantumaan ja lopulta markkinoiden romahtamiseen. Tuomas Malisen mukaan edessä saattaa olla 1930-luvun laman kaltainen tilanne.

Aki Pyysing jakaa huolen globaalin laman mahdollisuudesta, mutta ei pidä sitä erityisen todennäköisenä. Hän kertoo varautuneensa romahdukseen säätämällä oman osakepainonsa sataan prosenttiin.

Jouni Saarion mukaan laajalla indeksitasolla osakemarkkinoiden tuotot maltillistuvat korkojen noususta ja riskeistä johtuen, mutta osakkeet ovat edelleen houkutteleva sijoitusluokka. Asuntosijoittamisesta on hänen mielestään annettu suomalaismediassa liian ruusuinen kuva.

Sell in May and go away, don't come back until St. Leger's Day. Mitä mieltä kolmikko on vanhasta brittiläisestä sananlaskusta, jonka loppu viittaa syyskuussa järjestettävään laukkakilpailuun?

Toimittajana Mikko Jylhä.

Pörssipäivä palaa markkinoille elokuussa.

Photo by rawpixel on Unsplash.

Lähetykset

  • ti 22.5.2018 15.02 • Yle Puhe

Jaksot

  • Vieraina seniorianalyytikko Ville Henttonen Fastmarkets RISI:ltä, seniorianalyytikko Henri Parkkinen OP Ryhmästä ja analyytikko Antti Viljakainen Inderesiltä.

    Suomalaisten metsäyhtiöiden Q3-tulokset osuivat odotuksiin, mutta epävarmuus on saanut yhtiöt kiinnittämään entistä enemmän huomiota kustannuksiinsa, pohjustaa Henri Parkkinen. Tämänhetkisten markkina-arvioiden mukaan UPM:n, Stora Enson ja Metsä Boardin tulokset olisivat ensi vuonna samaa tasoa kuin tänä vuonna, hän kertoo.

    Kesästä suomalaisten metsäyhtiöiden osakkeet ovat kallistuneet kymmeniä prosentteja, eikä niitä voi sanoa edullisiksi, jatkaa Antti Viljakainen. Ulkomaisista yhtiöstä Viljakainen nostaa mielenkiintoisiksi kohteiksi International Paperin ja Mondin, Parkkinen puolestaan BillerudKorsnäsin.

    Uusiutuvista pakkausmateriaaleista kiinnostuneita Ville Henttonen kehottaa kiinnittämään huomiota myös niiden jatkojalostukseen. Esimerkiksi Mondilla ja Stora Ensolla on merkittävää omaa jatkojalostusta, mutta SCA:lla ei sellaista ole, Henttonen kertoo.

    Toimittajana Mikko Jylhä.

  • Kolmannen neljänneksen tuloksia perkaamassa senioristrategi Kim Gorschelnik OP Ryhmästä ja osakesijoitusjohtaja, salkunhoitaja Mika Heikkilä Taalerilta.

    Muutamaa suurta pettymystä lukuun ottamatta tuloskausi on Helsingissä sujunut hyvin, pohjustaa Kim Gorschelnik. Hänen mukaansa liikkeelle lähdettiin pelokkain tunnelmin, mutta toteutuneita tuloksia voi luonnehtia helpotukseksi. Gorschelnik kehottaa sijoittajia kiinnittämään huomiota myös teollisuuden ostopäällikköindekseihin, joiden kääntyminen voi jo ennakoida parempia aikoja.

    Nokian osakekurssi romahti, koska yhtiö epäonnistui ohjeistuksessaan ja menetti markkinoiden luottamuksen, sanoo Mika Heikkilä. Hän kertoo Taalerin Arvo Markka -rahaston keventäneen huomattavasti Nokia-omistustaan tulosjulkistuksen jälkeen. Heikkilä arvostelee Nokiaa myös vähäisestä kommunikaatiosta suomalaissijoittajien kanssa.

    Lisäksi puheenaiheina muun muassa Wärtsilä, Nordea ja rakennussektori.

    Toimittajana Mikko Jylhä.

  • Seligson & Co Rahastoyhtiön osakas, Ahlstrom-Munksjön hallituksen puheenjohtaja Peter Seligson suhtautuu erittäin kriittisesti keskuspankkien harjoittamaan nollakorkopolitiikkaan. Hänen mukaansa se ei johda kaivattuihin investointeihin, vaan ajaa rikkaiden etua.

    Pörssiyhtiöiden hallitustyöskentely on kehittynyt operatiiviseen suuntaan, ja tämä on nostanut osaamisvaatimuksia, Seligson kertoo. Aiemmin hallituksia dominoivat juristit ja omistajien edustajat, nykyisin niissä on enemmän yrityksen strategiaan, toimialaan ja laajemminkin talouteen liittyvää osaamista, hän sanoo.

    Seligsonin mielestä Suomessa käyttöön otettavassa osakesäästötilissä on turhia rajoituksia, ja mallia pitäisi ottaa ruotsalaisesta kansankapitalismista. Pitkällä tähtäimellä sijoittajan on tärkeintä pysyä markkinoilla, minimoida kulut ja hajauttaa riittävästi, Seligson summaa.

    Toimittajana Mikko Jylhä.

  • Vieraina laskentatoimen professori Minna Martikainen Hankenilta ja toimitusjohtaja Jaakko Niemelä Alexander Corporate Financelta. Keskustelun pohjana Martikaisen, Niemelän ja Juha-Pekka Kallungin kirja Ammattimainen sijoittaminen.

    Nykyistä tarkempien ESG-mittaristojen kehittäminen sekä integroitu raportointi ovat erittäin ajankohtaisia teemoja laskentatoimessa, sanoo Minna Martikainen. Hän kertoo, että kestävään kehitykseen liittyvät tiedot raportoidaan tulevaisuudessa tilinpäätösinformaation osana. Martikaisen mielestä omistajuudella ja kuluttamisella vaikuttaminen esimerkiksi ympäristöasioihin on tuleva megatrendi.

    Allokaatiovalinta, eli painotus eri omaisuuslajien välillä, on sijoittajan tärkein päätös, sanoo Jaakko Niemelä. Hänen näkökulmastaan osakemarkkinoilla on vakiomäärä epävarmuustekijöitä, eikä niitä kannata pelätä. Osakkeisiin käytetään vähemmän velkavipua kuin kiinteistöihin, ja Niemelän mukaan tämä suojaa osakemarkkinoita nollakorkojen maailmassa.

    Toimittajana Mikko Jylhä.

  • Vieraina päästrategi Valtteri Ahti Danske Bankista, kestävän rahoituksen asiantuntija, Finsifin varapuheenjohtaja Jukka Honkaniemi ja tietokirjailija, kolumnisti Christer Lindholm. Keskustelun pohjana Financial Timesin ja yhdysvaltalaisen Business Roundtablen tuoreet linjaukset kapitalismin epäkohdista ja yritysvastuusta. Toimittajana Mikko Jylhä.

  • Vieraina osakestrategi Jukka Oksaharju Nordnetiltä ja yksityissijoittaja, bloggaaja Random Walker eli Jarkko Aho. Keskustelun pohjana Ahon, Oksaharjun ja Karo Hämäläisen kirja Pikkuguru - Näin löydät tulevaisuuden tähdet.

    Pienyhtiöiden kasvupotentiaali ja informaatioedun mahdollisuus tarjoavat yksityissijoittajalle tilaisuuden tehdä ylituottoa, pohjustaa Jukka Oksaharju. Hänen mukaansa pienyhtiöstrategiaa hyödyntävän on viisainta kalastaa tutuilla vesillä, ja nauttia kotikenttäedusta. Small capeista kiinnostuneille Helsingin pörssistä löytyy monia laadukkaita kohteita, Oksaharju vakuuttaa.

    Historiallisesti tarkasteltuna arvosijoittamisen ja pienyhtiöstrategian yhdistelmä on antanut parhaat tuotot, sanoo Jarkko Aho. Pienyhtiöiden ylituotoista huolimatta aiheesta on tehty sijoituskirjoja vain vähän, Aho kertoo. Hänen mielestään nykyinen markkinatilanne suosii ehdottomasti osakepoimijaa, ei indeksisijoittajaa.

    Toimittajana Mikko Jylhä.

  • Keskustelemassa päästrategi Lippo Suominen S-Pankista ja pääanalyytikko Sauli Vilén Inderesiltä.

    Vaihtoehtoisten sijoitusten merkitys korostuu, koska keskuspankit ovat vieneet korkotuotot pois markkinoilta eivätkä esimerkiksi eläkeyhtiöt voi loputtomasti kasvattaa osakeriskiä, pohjustaa Sauli Vilén. Hän uskoo, että vaihtoehtoisista kohteista tulee jatkossa yhä oleellisempi osa myös yksityissijoittajien salkkuja.

    Käynnissä oleva kehitys näkyy asuntosijoittamisessa, kertoo Lippo Suominen, ja nostaa esimerkiksi suosiotaan kasvattaneet asuntorahastot. Sen sijaan private equityssa ja infrarahastoissa vastaavaa tarjontaa ei piensijoittajien ulottuvilla vielä ole, Suominen jatkaa.

    Lisäksi haastateltavana asiantuntija ja myyntijohtaja Sam Laakso Voima Goldista. Laakso perehtyi kultamarkkinoihin ammattikorkeakoulu Haaga-Helialle tekemässään lopputyössä The Future of Gold from 2019 to 2039.

    Toimittajana Mikko Jylhä.

  • Vieraina sijoitusjohtaja Mika Leskinen S-Pankista, yksityissijoittaja Merja Mähkä ja tutkimusjohtaja Päivi Timonen Helsingin yliopiston Kuluttajatutkimuskeskuksesta. Keskustelun taustana IPCC:n elokuussa julkaisema raportti, jonka mukaan metsäkadon, ruokahävikin ja liiallisen lihansyönnin on loputtava, jos ilmaston lämpenemistä aiotaan hidastaa.

    Lihansyönnin vähentämisen lisäksi IPCC:n raportissa on monia muitakin ruokaketjuun liittyviä ehdotuksia, korostaa Päivi Timonen, ja nostaa esille tuoretuotteista tinkimisen. Timosen mukaan kuluttaminen nähdään virheellisesti edelleen materian ostamisena, vaikka palveluihin käytetään koko ajan enemmän rahaa.

    Merja Mähkästä jatkuva tavaroiden ostaminen tuntuu vanhanaikaiselta, ja hän kertoo kuuluvansa post-consumerismista kiinnostuneiden sijoittajien ryhmään. Aiemmin Mähkä matkusteli aktiivisesti, mutta ilmastosyyt ja liikaturismi saivat hänet vähentämään ulkomaanmatkailua yhteen kertaan vuodessa.

    Kun halua on, lentomatkustamisen määrään voidaan tehokkaasti vaikuttaa hinnankorotuksin, jatkaa Mika Leskinen. Sijoittajia Leskinen kehottaa miettimään, onko yrityksen tarjoama tuote osa ongelmaa vai osa ratkaisua.

    Toimittajana Mikko Jylhä.

  • Vieraina osakestrategi Juha Kinnunen Inderesiltä, toimitusjohtaja Sari Lounasmeri Pörssisäätiöstä ja pääanalyytikko Antti Saari OP Ryhmästä.

    Helsingin pörssissä tuloskausi on tarjonnut enemmän pettymyksiä kuin positiivisia yllätyksiä, sanoo Juha Kinnunen. Tähän mennessä Inderesin seuraamien yhtiöiden tulokset ovat jääneet noin prosentin vertailukaudesta, mutta yhtiökohtaista vaihtelua on Kinnusen mukaan paljon.

    Mikään taloudessa ei viittaa, että vuoden jälkipuoliskosta tulisi alkupuolta helpompi, jatkaa Antti Saari. Hän arvioi, että Yhdysvaltain ja Kiinan välisessä kauppasodassa ei saavuteta sovintoa ennen Yhdysvaltain presidentinvaaleja.

    Tuloskauteen on mahtunut myös iloisia yllättäjiä, huomauttaa Sari Lounasmeri, ja ottaa esimerkiksi Nokian. Pitkän globalisaatiokehityksen jälkeen kauppasota ja alueelliset kriisit muistuttavat sijoittajia maantieteellisen hajautuksen tärkeydestä, Lounasmeri sanoo.

    Toimittajana Mikko Jylhä.

  • Vieraina ekonomisti, yksityissijoittaja Mika Hyttinen, pääekonomisti Heidi Schauman Aktiasta ja pääanalyytikko Sauli Vilén Inderesiltä.

    Heidi Schaumanin kirjavalinta on Carmen Reinhartin ja Kenneth Rogoffin teos This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly. Schaumanin mielestä kirjan velkaantumiseen ja kasvuun liittyvät teemat ovat erityisen ajankohtaisia, koska houkutus ottaa lisää velkaa on Suomessakin suuri.

    Mika Hyttinen nostaa esille Nassim Nicholas Talebin kirjan Musta joutsen - Erittäin epätodennäköisen vaikutus. Taleb käyttää monipuolisessa kirjassaan esimerkiksi käsitteitä mediokristan (ei-mittakaavaton) ja extremistan (mittakaavaton), joihin liittyviä ajatuksia myös Hyttinen hyödyntää omassa sijoitusstrategiassaan.

    Sauli Vilénille tärkeä kirja on ollut William Thorndiken teos The Outsiders: Eight Unconventional CEOs and Their Radically Rational Blueprint for Success. Kirjan ajatukset pääoman mahdollisimman tehokkaasta allokoinnista ja omistaja-arvon kasvattamisesta ovat Vilénin mielestä ilahduttavan yksinkertaisia, mutta eivät helppoja toteuttaa.

    Toimittajana Mikko Jylhä.

  • Keskustelemassa senioristrategi Kim Gorschelnik OP:sta, senioristrategi Tuukka Kemppainen Danske Bankista ja osakestrategi Juha Kinnunen Inderesiltä.

    00:30 Yleisarvioita tuloskaudesta
    05:00 Yhdysvaltalainen tapa tehdä tulosennusteita ja -ohjeistuksia
    08:00 Nokian, Nordean ja Outokummun tulospettymykset
    15:30 IFRS 16 -standardin vaikutukset
    19:30 Konepajojen tilauskannat, tuloskauden onnistujia
    25:00 Kauppasotaneuvottelut ja keskuspankkien toimet
    33:00 Osakepainot ja osakkeiden arvostustasot
    42:30 Europarlamenttivaalit ja poliittiset riskit
    45:30 Suomalaisten pörssiyhtiöiden ohjeistuksista
    47:30 Fortum, Beyond Meatin listautuminen Nasdaqiin
    55:30 Kohti seuraavaa tuloskautta

    Toimittajana Mikko Jylhä.

  • Vieraina kauppaneuvos, toimitusjohtaja Kyösti Kakkonen ja työelämäprofessori, toimitusjohtaja Pekka Mattila.

    Kyösti Kakkonen tunnetaan keräilijänä ennen kaikkea lasi- ja keramiikkakokoelmastaan. Kakkoselle tärkeää on suomalaisen kulttuuriperinnön vaaliminen, ja hän on ostanut merkittävän määrän kotimasta designia ulkomailta takaisin Suomeen. Osakesijoittamisen ja taidesijoittamisen väliltä on helppo löytää yhtymäkohtia, sanoo Kakkonen, ja ottaa esimerkiksi listaamattomat yhtiöt.

    Muotoilussa kohtaavat kauneus ja käytännöllisyys, ja siksi suomalaiset ovat menestyneet siinä erinomaisesti, selittää Finnish designin mainetta Pekka Mattila. Hänen omassa kokoelmassaan kuvataiteella ja veistoksilla on keskeinen osa. Nouseva trendi ja hyvä tarina yhdistävät onnistuneita osake- ja taidesijoituksia, Mattila pohtii.

    Lisäksi haastateltavana Taideblogi Helsingin Riku Aaltonen, joka nauttii huutokauppojen ilmapiiristä. Aaltonen on kiinnostunut varsinkin modernista ja nykytaiteesta.

    Toimittajana Mikko Jylhä.

Kuuntele myös

    Muualla Yle.fi:ssä